风险事件解析专栏
风险事件全解析
1. 公布时间北京时间 2018年9月7日 20:30 悉尼时间 2018年9月7日 22:302简述澳大利亚东部标准时9月7日晚间10点30分，美国劳工部将发布美国8月季调后非农就业人口数据。劳动力自今年年初以来一直是美联储货币政策制定的重要考量因素，也是近期内市场对美联储利率决议结果做出预判的重要参考。目前2018年美联储第二次加息已经落地，目前市场主流普遍相信今年还将出现两次加息，而利好的就业数据将成为美联储决定加息的有力的理由，更加确定市场对于美联储加息一事的信心。因此非农作为衡量美国就业市场的*受关注的指标依旧备受关注。目前市场对于8月非农的预测值为19.5万高于前值。3. 数据历史2018年开始以来，非农数据在2月出现大幅上涨，随后处于下滑阶段，上个月的非农数据不及预期，美元在数据公布后短线下挫。然而市场对于本月将公布的8月非农预期保持在19.1万人，体现出市场对就业市场仍抱有信心，同时也预计美联储将在9月加息。 美国非农就业人口 (千人)2018年开始以来，回顾近几次美联储在货币政策声明和会议纪要中对美国就业情况的描述，可以发现美联储对就业市场的评论基本与非农所表现的就业状况相符。在8月的货币政策会议声明中，美联储表示劳动力市场继续增强，经济活动温和增长。*近几个月就业增长总体强劲，失业率处于17年半*低的3.9%。而在今年4月12日公布的货币政策会议纪要则显示，几乎所有参加会议的官员都认为，逐渐提高联邦基金利率的目标区间依然是合适的；同时，在8月利率决议后的政策声明中美联储表示目前失业率仍处于低位，预计就业市场仍保持强劲。由此看来2018年强劲的就业市场可以成为美联储加息的垫脚石。美国ADP就业人口，是美国非农就业人口的前瞻指标，又称“小非农”，历史上ADP与非农就业人口的走势基本相符。2018年1月以来，ADP就业数据于非农数据相同，一直处于高位，*新公布的7月ADP就业数据录得21.9万人大幅超出预期，美元指数短线上扬，从ADP数据来分析，此次非农数据料稳固上涨。 美国ADP就业人数 (千人)4. 数据公布后美指走势美元指数本周开市以来先涨后跌，日内关注ADP就业数据对美元走势的影响。若本次非农公布值符合或超出预期，则美元短线上涨。相反，若本次非农不及预期，美元将承压下行。
英央行9月利率决议全解析
1. 公布时间北京时间 2018年9月13日 19:00 悉尼时间 2018年9月13日 21:002.简述澳大利亚东部标准时9月13日晚9点英国中央银行英格兰银行将公布2018年9月的利率决议。英央行前次利率决议公布于2018年8月，决定将利率提升现有利率0.5%-0.75%，符合市场预期。英央行9位委员一致同意加息；另外，全部委员一致决定维持资产购买规模目标在4350亿英镑不变，同时决定维持非金融投资级企业债购买规模在100亿英镑不变。对于本次决议，市场预期英央行将维持现有利率不变。3. 政策路径在上次利率决议后的会议纪要中，委员会表示此次加息是合理的，同时表示若经济继续按照8月的预期发展，那么在预期内持续收紧货币政策也将是适宜的。未来的任何加息将是渐进且有限的。脱欧方面，脱欧持续拖累投资，但情况并没有加剧；脱欧不确定性笼罩英国前景，虽然在此前达成了过渡协议，但有关英国如何与欧盟进行贸易的条款依旧还需要进一步确定。 英央行基准利率 (%)通胀方面，英央行认为今年**季度通胀下降表明，英镑驱动的通胀因素快速减弱，国内成本如预期快速上升。通胀下降的部分因素是汇率下跌速度加快，在预期的时间内即将收紧的货币政策对通胀回升至目标水平有利。基於市场利率预期，英央行上调英国一年後通胀预期至2.15%（前值为2.13%），上调英国两年後通胀预期至2.09%（前值为2.03%），上调英国三年後通胀预期至2.03%（前值为2.00%）。 英国通胀率 (%)经济增速方面，英央行表示大多数货币政策委员会成员仍然认为一季度经济走弱很大程度上是暂时的，但宁愿等待进一步的经济数据表现。英国经济发展和5月预期一致，家庭支出和情绪已出现强劲的反弹。因为英镑走弱和油价走高，短期内通胀率预计将比预期稍高。此外，英央行预计2018年第二季度GDP环比增加0.4%，预计第三季度GDP环比增加0.4%；维持2018年GDP增速预期为1.4%不变，将2019年GDP增速预期从1.7%上调至1.8%，维持2020年GDP增速预期为1.7%不变。 英国GDP增长年率 (%)4. 数据公布后英镑走势尽管英央行声明强调，英国央行继续政策收紧措施将是适当的，并重申任何加息都将是有限制且渐进的。另外，英国央行在基准利率达到1.5%前不会考虑减持QE债券。QE存量的任何减持都将是渐进、可预测的。如果更改利率不足以实现通胀目标，那么任何减少QE英债持有的操作可以修改或逆转。在本次维持现有利率不变的前提下，若英央行发出鹰派声音暗示未来进一步加息，英镑将受紧缩政策预期影响短线获得支撑。相反如果英央行言论鸽派，透露出按兵不动的可能，英镑则将短线承压。如果英央行在声明中态度中立，不透露关于未来政策的更多信息，英镑短线将不会出现大幅波动。另一方面，从市场加息预期中如果英央行意外降息，市场将措手不及，英镑也将难免相应地出现短线暴跌。
10月美国非农全解析
1. 公布时间 北京时间 2018年10月5日 20:30 悉尼时间 2018年10月5日 22:30 2. 简述 澳大利亚东部标准时10月5日晚间10点30分，美国劳工部将发布美国9月季调后非农就业人口数据。劳动力自今年年初以来一直是美联储货币政策制定的重要考量因素，也是近期内市场对美联储利率决议结果做出预判的重要参考。目前2018年美联储第三次加息已经落地，目前市场主流普遍相信今年还将出现一次加息，而利好的就业数据将成为美联储决定加息的有力的理由，更加确定市场对于美联储加息一事的信心。因此非农作为衡量美国就业市场的*受关注的指标依旧备受关注。目前市场对于9月非农的预测值为18.8万略低于前值。 3. 数据历史 2018年开始以来，非农数据在2月出现大幅上涨，随后处于下滑阶段，上个月的非农数据高于预期，奠定了美联储9月加息基础，美元在数据公布后短线上扬。然而市场对于本月将公布的9月非农预期保持在18.8万人，体现出市场对就业市场仍抱有信心，同时也表现出美国经济的强劲。 2018年开始以来，回顾近几次美联储在货币政策声明和会议纪要中对美国就业情况的描述，可以发现美联储对就业市场的评论基本与非农所表现的就业状况相符。在9月利率决议后的政策声明中，美联储表示劳动力市场继续增强，经济活动温和增长。*近几个月就业增长总体强劲，失业率处于17年半*低的3.9%。而在今年4月12日公布的货币政策会议纪要则显示，几乎所有参加会议的官员都认为，逐渐提高联邦基金利率的目标区间依然是合适的。由此看来2018年强劲的就业市场可以成为美联储加息的垫脚石。 美国ADP就业人口，是美国非农就业人口的前瞻指标，又称“小非农”，历史上 ADP与非农就业人口的走势基本相符。2018年1月以来，ADP就业数据于非农数 据相同，一直处于高位，*新公布的8月ADP就业数据录得16.3万人低于预期，美元指数应声下挫，从ADP数据来分析，疲软的ADP数据正是此次非农预期走低的原因之一，关注周三时段内ADP数据公布，届时数据公布将影响市场对非农数据的判断。 4. 数据公布后美指走势 美元指数本周开市以来先涨后跌，日内关注ADP就业数据对美元走势的影响。同时也将影响到市场对此次非农的预期走势。若本次非农公布值符合或超出预期，则美元短线上涨。相反，若本次非农不及预期，美元将承压下行。
欧央行10月利率决议全解析
1. 公布时间 北京时间 2018年10月25日 19:45 悉尼时间 2018年10月25日 22:45 2. 简述 澳大利亚东部标准时间10月25日晚10点45分欧元区中央银行欧洲中央银行将宣布2018年10月的利率决议，并于晚间11点30分欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会。欧央行上次利率决议公布于2018年9月13日，决议决定维持三个主要利率及购债规模不变，且将维持利率不变至少到2019年夏季。直至达到确保欧元区核心通胀水平继续在中期内低于并不断靠近2%的需要。目前对于本次决议，市场普遍认为欧央行将不会调整任何一项现行货币政策。 3. 政策路径 目前欧元区主要再融资利率已在当下前水平0%停留了两年有余，欧央行自从2016年3月*后一次将其下调5个基准点后，便未再动用降低利率作为宽松手段。这说明现有利率水平已经很低，并不愿轻易将基准利率降至负值。虽然欧洲央行称有关资产购买的决定将会取决于未来的数据，将维持利率至明年夏季，而此前市场主流预期其在明年6月或第二季度加息，但欧央行行长在上次决议后不断释放鸽派言论，不仅下调经济增长预期，并称欧洲央行没有讨论何时加息。综合看来，欧洲央行在本次决议中维持现有货币政策不变是大概率事件。 量化宽松方面，欧洲央行表示，管委会倾向于继续购债项目到期证券本金的再投资，这将维持至净资产购买项目结束之后很长一段时间，如果有必要，那么将持续更长时间。欧央行将同时致力于对流动性状况有利和货币政策适宜的立场。将维持每月300亿欧元购债规模至2018年9月底，2018年9月后，将减少每月购债规模至150亿欧元，直到2018年12月底。 通胀方面，*新公布的9月份通胀数值为2.1%，即使QE结束，但通胀仍能接近2%，仍需要大量刺激措施来支持通胀。围绕通胀前景的不确定性正在消退，通胀符合目标的情况将继续维持。通胀可能在年内剩余时间中徘徊在目前的水平，潜在通胀在中期将逐步走高。 劳动力市场方面，前次决议后公布的2018年8月的欧元区失业率下降至8.1%，为近10年新低，就业市场持情况续好转。经济增长方面，*新公布的三季度GDP增速为2.1%低于预期，同时低于前值与去年第三季度公布值，但欧央行仍预计今年上半年的经济出现放缓是短暂的。此外欧央行欧央行将2018年经济增速从前值2.1%下调至2%，将2019年经济增速预期从前值1.9%下调至1.8%。
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